青岛联通宽带

　　青岛联通宽带混改拿到了钱 融资史折射国企改革的进步与倒退，主营业务收入连续下滑 13 个季度之后，联通靠“混改”拿到了它需要的钱。

　　2017 年 8 月 16 日下午，联通宣布引入 14 个投资方的 780 亿人民币投资，启动国企混合所有制改革。

　　这是一笔大钱，相当于联通 2016 年手头剩余可用资金的 3 倍多，或者阿里巴巴过去一整年的利润。

　　为了筹到这样一笔大钱，联通定向增发了相当于股本 40% 的新股，超过年初证监会限定比例一倍。对此，证监会在 20 日发布一则简短的公告称自己“深刻认识和理解中国联通(6.750, -0.06, -0.88%)混改对于深化国企改革具有先行先试的重大意义”，对联通“作为个案处理”。

　　特事特办的还有中国最大四个互联网公司腾讯、阿里、百度、京东。它们一起向这个止不住下滑的公司投资 273.5 亿人民币。

　　京东第三季度净利润只有 10 亿人民币，花了近 50 亿投资联通。这笔钱来自刘强东个人 100% 控股的公司京东三弘。类似的，百度、腾讯、阿里也没有用主体投资联通。腾讯和百度通过投资产业基金、而阿里创投则是马云个人控股。这样就削减了交易可能对京东上市公司的影响。

　　说了两年多的国企混改从联通开始，但不会停在联通。太多国企需要新的资金来源。目前中国国企资产收益率已经比 2008 年金融危机还要低，只有民营企业目前的 1/3 多——同样规模的资产，一年的利润只有后者的 1/3。

　　中国国企和非国企的资产收益率变化。资产回报率是净利润除以净资产，适合评估生产型企业。

　　2015 年 10 月，国务院下发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，提出混合所有制改革，引入新的资本发展国企。到 2017 年混改方案逐步公布，国企改革进入了一个新的阶段。

　　2017 年年底，联通混改计划公布后，国资委新闻发言人在国务院政策例行吹风会上表示第三批混改试点名单已经确定，一共是 31 家，其中中央企业子企业是 10 家，地方国有企业 21 家。三批混改试点加起来一共是 50 家。

　　这是 2017 年商业大新闻第 5 篇。

　　联通已经不是第一次在制度调整里当最先试点的那一个。

　　它在成立 23 年里的起落都与政策直接相关。1993 年筹建开始，联通赶上了 中国电信业政企分离、打破垄断，也经历了行政干预 3G、4G 通信网络的起起落落。现在它也和其它运营商一样，成为给互联网公司提供基础服务的“管道”。

　　在这个需要大量资金才能启动的生意，联通兼并过多个不同的通信业务，尝试过后来被叫停的“中中外”投资模式，也成为数十家赶在中国加入世贸前去香港和纽交所上市的公司之一。如今，联通又成为了央企混合所有制改革中，最早的一个。

　　它的历史，赶上了过去 23 年间中国的市场增长、国企改革、海外上市、政策变动和互联网颠覆。